三星证券央行发布重要数据

　　中国人民银行6月13日发布数据显示三星证券，5月金融数据与实体经济运行情况合理匹配，5月社会融资规模、M2和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增速。

　　业内专家表示，总体来看，金融总量继续合理增长，支持实体经济力度保持稳固。财政、产业等宏观政策也靠前发力、更加积极有为，与货币政策形成更强合力，推动经济持续回稳向好。

　　数据速览：

　　5月末，广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%

　　5月末，狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%

　　5月末，社会融资规模存量426.16万亿元，同比增长8.7%

　　前5个月三星证券，社会融资规模增量18.63万亿元，比上年同期多3.83万亿元

　　前5个月，人民币贷款增加10.68万亿元

政府债券拉动社融较快增长

　　数据显示，5月，社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2247亿元，主要是受到政府债券和企业债券等直接融资的拉动。

　　业内专家分析，政府债券是拉动社会融资规模较快增长的最主要因素。进入二季度，在特殊再融资债发行工作继续推进的同时，随着特别国债启动发行，政府债净融资进度进一步加快。此外，地方新增专项债发行也出现提速迹象，5月新增专项债规模为4432亿元，单月发行规模创今年新高，这些因素共同拉动了5月政府债券融资较快增长。

　　“企业债券融资也有所增加。”上述专家表示，二季度以来，企业发债成本总体呈低位下行态势，5月5年期AAA级企业债到期收益率平均为1.97%，在4月较低水平上进一步下降。低利率背景下企业加大债券融资力度，有助于降低整体融资成本。

　　M1方面，M1同比增速上升较多。数据显示，5月末，M1同比增长2.3%，较上月末提升0.8个百分点。业内专家分析，目前M1统计口径中包括流通中货币（M0）、单位和个人活期存款、非银行支付机构客户备付金（如微信钱包、支付宝余额等），与趴在银行账户上的定期存款相比三星证券，属于支付交易较为便利的“活钱”。

　　“5月份这部分‘活钱’的增速明显加快，体现近期发布的一揽子金融支持措施有效提振了市场信心，投资、消费等经济活动有回暖提升的迹象。”这位专家说。

贷款规模保持合理增长

　　数据显示，前5个月，人民币贷款增加10.68万亿元；5月末，人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%。

　　业内专家表示，贷款规模保持合理增长，信贷结构出现不少亮点。

　　结构上看，普惠小微贷款余额为34.42万亿元，同比增长11.6%；制造业中长期贷款余额为14.75万亿元，同比增长8.8%。以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

　　业内专家表示，一方面，降息落地有助于支撑贷款需求增长。有银行客户经理反映，现在银行客户普遍都对利率调整比较关注，5月份央行降低了政策利率，作为贷款市场定价基准的LPR也随之下行，很多企业感到利率更加划算，提款意愿明显增加。另一方面，外部环境变化也对信贷形势产生边际影响。

　　同时，个人贷款的增长也反映了经济活动热度的变化。有银行反映，随着当地房地产市场交易继续回暖，个人按揭贷款投放有所增多，同时今年“618”购物节促销活动提前至5月中旬开启，叠加“以旧换新”政策继续带动耐用品消费较快增长，用于支持消费的短期贷款增长势头也出现好转。

　　需要注意的是，债券对贷款的替代效应继续显现。业内专家认为，近段时间，债券对贷款的替代作用比较明显，受到了多方面因素影响。

　　上述专家进一步分析，比如，政府债券替代银行贷款。某东部省份有多家银行反映，今年以来财政政策更加积极，地方债发行有所增多，地方政府和相关企业更倾向于用专项债解决项目建设的资金需求，对银行贷款有一定替代作用。再比如，企业债券替代银行贷款。除利率影响外，一些趋势性、制度性的因素也在影响企业的融资方式选择。近年来一系列支持政策持续推出，助力企业发债渠道更加畅通，特别是民营、科创企业债券融资展现出更多积极变化。

金融总量有望保持平稳

　　业内专家表示，下阶段金融总量增长有望保持平稳。从历史规律看，6月经济活动通常比较活跃，融资需求相应也会增多。

　　“我国经济发展韧性持续显现，为金融总量合理增长提供了稳固的基本面支撑。当前更加积极的财政政策持续发力见效，5月初金融管理部门发布的一揽子金融政策措施有效提振了市场信心，经营主体也在主动应变作为、转型发展，这些都对实体经济有效需求恢复起到积极作用。”业内专家说。

　　与此同时，一揽子金融支持措施效果会陆续显现，流动性将保持充裕。业内专家表示，货币政策从出台到效果显现需要一个过程，今年5月7日，人民银行发布了一揽子金融支持措施，包括降准降息、优化并创设结构性货币政策工具等，力度非常大，各项政策已逐步有效落地。

　　市场专家表示，央行还将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。6月初，央行公告开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，为保持全月总体流动性充裕营造良好基础，从月末披露到提前发布也为市场吃下定心丸；另外三星证券，新增设了央行各项工具操作情况表，也使政策更加透明，有效引导并稳定市场预期。

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