顺应网自闭症确诊率翻3倍, 华尔街资本入场, 看上自闭症康复服务市场

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如果你的朋友圈里有正在抚养孩子的父母，你可能多多少少听说过“感统失调”、“谱系”或者“干预”这些词。这并非错觉，数据证实了这一点：在过去的十几年里，美国自闭症谱系障碍（ASD）的患病率几乎翻了三倍，从2011年的千分之2.3飙升到了2022年的千分之6.3。

面对这种爆发式的增长，家长们看到的是焦虑，是漫长的排队和高昂的康复费用；但在另一些人眼中，这却是一座闪闪发光的“金矿”。

来自布朗大学和兰德公司的研究人员近期发布了一项引人深思的调查，他们发现，在大众还没反应过来的时候，私募股权基金（Private Equity，简称PE）已经悄无声息地大举进入了自闭症康复服务市场。这一现象背后，究竟是医疗资源的及时补位，还是一场资本的逐利游戏？

1. 沉默的“淘金热”：资本入场有多快？

通常我们认为，医疗和教育是慢工出细活的领域，但在资本看来，这里只有“增长”和“扩张”。

研究团队梳理了过去十年的商业数据，结果令人咋舌。虽然早在2015年就有零星的收购案发生，但真正的“爆发”始于2018年。这就好比原本平静的湖面，突然被扔进了一块巨石，涟漪迅速变成了巨浪。

如图所示，我们可以清晰地看到这场资本“围猎”的时间线。深灰色的柱子代表资本出手的次数（收购案数量），而红色的柱子则代表被卷入其中的具体服务站点数量。请注意看红色的柱子——特别是在2018年，被收购的服务站点数量呈现出惊人的井喷态势，当年就有231个站点被资本收入囊中。

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从图中还可以读出一个关键信息：这股热潮并非昙花一现。虽然收购活动在2018年后有所波动，但整体来看，绝大多数的资本入场（约79.6%）都集中在2018年到2022年这短短的五年间。这意味着，如果你带孩子去一家康复机构，几年前它可能还是由特教老师或医生独立经营的“小作坊”，而现在，它的背后可能已经站着一家华尔街的投资巨头。

2. 资本的算盘：精准狙击“高需求”与“高买单”

资本是逐利的，它们的扩张路径从不盲目，而是经过了精密的计算。研究人员通过对比分析发现，私募股权基金在选择“狩猎场”时，主要看重两个指标：哪里生病的孩子多（市场需求），以及哪里的保险报销更痛快（支付能力）。

首先是需求端。如图所示，如果我们审视全美自闭症谱系障碍（ASD）的患病率地图，会发现不同地区的颜色深浅不一，代表了需求的差异。黄色的点位标记出了患病率的具体分布情况，这些地区对于康复服务的需求是刚性且迫切的。

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然而，资本的布局不仅仅是追随需求，更是在追随利润。当我们把目光转向资本实际落子的地方，情况就变得更有意思了。从图中可以看到，密密麻麻的红色点位代表了被私募股权基金收购的康复服务站点。对比两张图，你会发现一个惊人的规律：红色的资本触角，几乎精准地伸向了那些患病率高、且人口密集的区域，如加利福尼亚州、得克萨斯州和佛罗里达州等地。

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数据分析进一步证实了这种“精准狙击”。研究表明，在一个自闭症患病率处于前三分之一的高发州，私募股权基金进入的概率会直接增加 24%。此外，各州的保险政策也是资本考虑的关键因素。被称为“保险慷慨度”（insurance generosity）的指标——即保险公司对治疗费用的报销是否大方、限制是否少——也与资本的入场紧密相关。简单来说，在孩子多、且保险公司愿意买单的地方，资本的扩张最为迅猛。

3. 疯狂扩张的B面：是福是祸？

截至2024年底，私募股权基金已经在美国42个州收购了至少574个自闭症服务站点。这听起来像是一个“双赢”的故事：资本带来了资金，或许能缓解医疗资源不足的困境，让排队的家长能更快等到床位或治疗师。

但是，研究人员对此保持了谨慎甚至担忧的态度。虽然资本的进入与高患病率挂钩，但这并不直接意味着服务的**可及性（Accessibility）**变好了。换句话说，机构变多了，不代表普通家庭更看不起病了，也不代表服务质量提升了。

学术界和媒体此前已经发出了警告：当追求短期回报的金融资本掌管了需要长期投入的医疗服务时，可能会出现为了削减成本而牺牲服务质量、或者过度诊疗以骗取保险金的现象。毕竟，对于私募股权来说，退出的那一天（套现）才是终点，而对于自闭症儿童的家庭来说，这是一场伴随一生的马拉松。

4. 留给未来的悬念

这项研究虽然揭开了资本布局的冰山一角，但研究人员坦言，这可能只是全貌的“缩影”。由于私募股权交易的隐蔽性，实际被收购的机构数量很可能远超目前的统计。

对于身处其中的家长而言，这或许是一个提醒：在选择康复机构时，除了看设施和师资，或许也该关注一下它背后的运营逻辑。毕竟，医疗服务的核心应该是“人”，而不是财务报表上的“数字”。

随着资本在医疗领域的版图不断扩大，监管机构是否会介入？“金主”的入场究竟是能通过规模化效应降低成本，还是会因为逐利本性而推高价格？这些问题目前还没有定论。但有一点是肯定的：在孩子的健康面前，任何资本的游戏规则，都必须接受最严苛的审视。

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论文信息

标题：Private Equity in Autism Services.

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